房地產行業動態點評:板塊配置仍然較低 基金持股較為集中

        事件:近日,2018基金中報披露完畢,我們根據披露數據分析目前房地產板塊持倉情況(以股票型開放式基金和混合型開放式基金為主)。

        板塊配置環比降低,標準行業配置比例再下降。2018Q2地產板塊持股市值占股票投資市值比為3.72%,環比下降了0.47pct,而行業標準配置比例也由Q1的4.41%下降至Q2的4.04%。板塊目前仍處于低配位置,Q2低于標準行業配置比例0.32pct。主要原因為經歷一月高點后板塊持續低迷,且地產仍屬于“緊信用”中最難寬松的部分,雖然目前行業數據依然向好,但難以利好板塊,從目前配置來看,各機構仍處于觀望狀態。

        重倉持股基金數增加,籌碼高度集中在龍頭。自2017Q1以來,重倉持股房地產行業的基金數量持續增加,以萬科和保利為例,重倉持股萬科的基金數量由2017Q1的95家增加至2018Q2的167家,持股市值占基金股票投資市值比由0.13%上升至0.26%;保利則由63家大幅增加至268家,比例由0.14%上升至0.56%。該兩只股票基本每季度都排在重倉持股數前2,且持有基金數遙遙領先于排名第三的地產股,獲得市場的絕對關注。其他獲得重倉持股的有招商蛇口(79家)、新城控股(71家)、榮盛發展(49家)等。

        科減持比例較大,重點房企仍獲偏愛。目前持倉市值TOP10為保利地產、萬科A、新城控股、華夏幸福、招商蛇口、榮盛發展、華僑城A、綠地控股、藍光發展和金地集團等,基本和Q1一致,說明機構依然青睞重點房企。其中獲得增持的有保利地產、榮盛發展、華僑城A和藍光發展,而萬科因受寶能減持影響,減持比例較大,占基金股票投資市值比由Q1的0.4%下降至0.26%,但持股總市值仍排名第二。

        投資建議:政策面未放松、棚改貨幣化安置比例下降,行業數據短期承壓,維持行業評級為“跟隨大市”。總體上我們延續藍籌股估值中樞不下移、個股Alpha優先板塊Beta的投資觀點,選擇Alpha個股進行積極配置。